⚠ 当前为非交易时段，数据为 2026-04-28 日盘收盘快照，bid/ask 可能失效，Greeks 仅供参考，执行前须重新确认报价。
Strategy Factory · 期权策略分析 · SIE 共振筛选
生猪 LH2607 — Bull Put Spread（看涨价差）
2026-04-28 盘后
·
SIE 偏多 第三名 resonance=0.565 · 27矩阵 LOW+HIGH+CONTANGO
·
数据来源: OpenVlab 盘后快照
推荐结构 — 卖方结构 Bull Put Spread
Sell P11000 / Buy P10800 · 卖方吃 IV crush + SIE 偏多给方向
| 腿 | 合约 | 方向 | 类型 |
行权价 | Bid | Ask |
IV | Delta | OI |
| 卖腿 | LH2607 |
SHORT |
PUT |
11000 | 280 | 285 |
28.2% |
-0.354 |
2794 ✓✓ 大锚点 |
| 买腿 | LH2607 |
LONG |
PUT |
10800 | 208 | 220 |
28.4% |
+0.290 |
1158 ✓ |
✓✓ 卖腿 K=11000P：OI=2794，流动性大锚点，bid 280 建议限价 275-280 执行
✓ 买腿 K=10800P：OI=1158，流动性可接受，ask 220 建议限价 215-220 执行
组合 Greeks
Delta (Δ)
+0.064
轻多，方向偏多但暴露小
27矩阵定位 & SIE 共振评估
LOW + HIGH + CONTANGO
「底部高IV升水」— 异常组合。价格底部 14% 支持偏多；IV 极高 88.84% 排除买方（被 IV crush 收割）；大幅升水 14% 排除跨月展期。最优工具：卖方结构吃 IV crush + SIE 偏多给方向。
市场环境诊断
SIE 共振：
偏多榜单第三名 · resonance=0.565 · 毛姐体系筛选
价格百分位：
14%（极低底部）
— 历史上价格处于近底部区间，多头有价值支撑
IV 百分位：
88.84%（极高）
— ATM IV ≈28%，买 Call 会被 IV crush 收割，卖方结构天堂
偏度百分位：
2.89%（极低）
— Put 偏度不高，卖 Put 性价比优，买 Put 保护成本低
IV/HV：
≈1.0（IV 与历史波动 RV22=27.81% 接近）
工具匹配：
Bull Put Spread（看涨价差·卖方结构）最优匹配
- ✓ IV 88%极高，卖方收权利金 + 等 IV 回归双重收益
- ✓ 偏度 2.89% 极低，卖 Put 不需要支付高偏度溢价
- ✓ K=11000P OI=2794，全市场流动性大锚点，卖腿极安全
- ✓ BE=10940，距当前 -3.8%，缓冲充足
- ✓ 卖方结构净 Theta 正，每天时间衰减有利
OV 数据快照
期货价：11367.15（收盘 11365）· 价格百分位 14%（极低底部）
ATM IV：≈28.0% · 百分位 88.84%（极高）
RV22：27.81% · IV/HV ≈ 1.0
偏度百分位：2.89%（极低，Put 便宜，卖 Put 性价比优）
主力：LH2607 · OI 199,828 · 合约乘数 16吨/手
期限结构（大幅 CONTANGO 升水）
| 合约 | 价格 | vs LH2607 | 升水幅度 | 备注 |
|---|
| LH2607 | 11365 | — | — | 主力 · OI 199,828 |
| LH2609 | 12560 | +1195 | +10.5% | 次主力 |
| LH2611 | 12940 | +1575 | +13.8% | 远月 |
⚠ 大幅 CONTANGO：远月贵 14%。买方策略面临展期损耗，近月卖方结构不受升水拖累，优先吃近月 IV crush。
15合约矩阵 — ATM 附近 (5 strikes × 3 类)
LH2607 · 期货 11367.15 · 合约乘数 16吨/手
| 行权价 |
Call bid/ask |
Call IV / Delta |
Call OI |
Put bid/ask |
Put IV / Delta |
Put OI |
备注 |
| 11000 |
642 / 665 |
28.2% / +0.645 |
1,368 |
280 / 285 |
28.2% / -0.354 |
2,794 ✓✓
大锚点·卖腿 |
推荐卖腿 |
| 10800 |
298 / 860 |
28.4% / +0.709 |
324 |
208 / 220 |
28.4% / -0.290 |
1,158 ✓ |
推荐买腿 |
| 11200 |
520 / 542 |
28.3% / +0.576 |
1,175 |
368 / 372 |
28.3% / -0.423 |
453 |
|
| 11400 ATM |
430 / 448 |
28.0% / +0.507 |
1,121 |
455 / 530 |
28.0% / -0.493 |
588 |
Put 价差 16% 偏宽 |
| 11600 |
352 / 358 |
28.1% / +0.438 |
1,321 |
565 / 670 |
28.1% / -0.561 |
520 |
|
| 11800 |
285 / 295 |
28.7% / +0.375 |
1,613 |
308 / 965 |
28.7% / -0.625 |
165 |
Put 价差异常宽，回避 |
| 12000 |
230 / 232 |
28.9% / +0.316 |
12,456 超大锚点 |
750 / 862 |
28.9% / -0.683 |
623 |
Call OI 超大锚点 |
★ 高亮格为推荐建仓区域 · ⚠ 11800P Put bid/ask 价差异常宽（308/965），回避该 strike · 12000C OI=12456 为超大锚点，做多方向目标参考
策略方案对比
方案一：Bull Put Spread（看涨价差） — 卖方结构
Sell LH2607-P-11000 / Buy LH2607-P-10800 · 推荐 · 吃 IV crush + SIE 偏多
推荐
卖方
净收入（最大利润）：+960 元/手 (280-220)×16
卖腿裸空保证金：20,432 元/手 (280 + max(12%×11367-367, 7%×11367))×16 = (280+997)×16
实际资金占用：≈19,472 元/手 保证金扣除净收入
卖腿 K=11000P OI=2794 大锚点，流动性极优 · BE=10940，距当前 -3.8%，缓冲充足 · 净 Theta 正，卖方每日收时间价值 · IV 88% 百分位若回归，额外获得 Vega 收益（IV crush 红利）
拆腿预案：卖腿盈利 ≥600元/吨（≈70%目标利润）时，单独平卖腿，保留买腿 10800P 作为免费尾部保护。全结构止损位：价格跌破 10940。
方案二：合成多头（Synthetic Long） — 激进
Sell LH2607-P-11400 / Buy LH2607-C-11400 · Delta≈+1 · 等效期货多
激进
卖方
净收入（最大利润端）：+112 元/手 (455-448)×16
卖 Put 裸空保证金：29,104 元/手 (455+1364)×16
实际资金占用：≈28,992 元/手
适合：底部 14% 明确愿意接货 + 强烈偏多 · ATM Put ask=530，bid/ask 价差 16% 偏宽，建议限价 455-460 执行卖腿 · 跌破 11000 即全平止损
方案三：裸卖深虚 Put — 保守接货型
Sell LH2607-P-10600 @ bid 158 · 裸卖 · 适合愿意接货建仓
保守
卖方
权利金收入：+2,528 元/手 158×16
裸空保证金：15,264 元/手 (158+796)×16
实际资金占用：≈12,736 元/手
适合：愿意在 10600 接货建底仓的产业客户 · BE=10442（-8.1%），缓冲深 · 裸卖无封顶亏损，若暴跌须接货或大幅止损
动态管理路径
10940
盈亏平衡 BE
安全缓冲区下沿
跌破全平止损
卖腿70%
锁利点
卖腿盈利≥600元/吨
拆腿·留买腿保护
12000
目标区域
Call OI 超大锚点
全结构锁利
仓位建议 & 止损
建仓比例：单品种资金占用不超过期权账户 15%
方案一资金：≈19,472 元/手，按账户规模决定手数
止损线：价格跌破 10940（盈亏平衡线），全结构平仓出场
拆腿信号：卖腿盈利 ≥70%（约 672元/手），平卖腿，保留买腿做免费保护
执行注意：卖腿 11000P 流动性好（OI=2794），bid 280 限价 275-280 执行；买腿 10800P ask 220 限价 215-220 执行
风险提示
- ⚠ 高 IV 方向反转风险：即便价格下跌，Bull Put Spread 的最大亏损有限（2240元/手），但 IV 极高时方向判断错误的损失已被结构封顶，切勿转为裸卖。
- ⚠ 升水拖后腿：期限结构大幅升水（14%），近月 LH2607 存在到期前受升水影响补跌的可能。BE=10940 提供了 3.8% 的缓冲空间。
- ⚠ 保证金追加：卖腿保证金随价格动态变化，价格大幅下跌时保证金追加，需保留充足流动性备用。
- ⚠ 11800P 异常：11800P Put bid/ask 价差异常宽（308/965），已明确回避，不在推荐方案内。